Риск-менеджмент

В середине марта компания Marcus Evans совместно с Русским обществом управления рисками («РусРиск») организовала во Франкфурте-на-Майне конференцию «Управление корпоративными рисками в России и СНГ». География мероприятия предположительно сулила ликбез «от варягов», но, к счастью, этим не ограничилось: представители компаний реального сектора из СНГ обменялись опытом построения корпоративных систем управления рисками и подходами к решению насущных проблем.

Так, Владислав Образумов, руководитель департамента по корпоративному внутреннему аудиту Донбасской топливно-энергетической компании, предложил методы повышения значимости службы управления рисками. Потребность в этом может возникнуть, когда службу риск-менеджмента внедряют как дань моде. В результате ни руководство организации, ни ее сотрудники не понимают, чем занимается риск-менеджер, и уверены, что от него нет никакой пользы.

Американским Добровольческим корпусом по оказанию финансовых услуг совместно с Банковским институтом ГУ-ВШЭ в марте был организован московский семинар, в рамках которого сотрудники отдела уголовных расследований Налоговой службы США (Internal Revenue Service, IRS) рассказали слушателям об основных методах своей работы.

Ведущими семинара по финансовым расследованиям в Москве стали сотрудники офиса IRS-CI во Франкфурте

Налоговая служба США, и в частности отдел уголовных расследований (Criminal Investigation, IRS-CI), традиционно ведет международную деятельность. Однако в IRS-CI не только обмениваются информацией с коллегами из налоговых органов других стран, но и учреждают собственные зарубежные офисы в ключевых регионах мира. Ведущими семинара по финансовым расследованиям в Москве стали сотрудники такого офиса во Франкфурте – атташе Уильям Дж. Коттер и специальный агент Роберт Дж. Эриксон.

2007 год ознаменовался новым для России явлением – острой эскалацией трудовых конфликтов в крупных промышленных компаниях и резким ростом забастовочного движения. В 10 крупных забастовках приняло участие свыше 7 тыс. человек. Учитывая, что в 2006 году бастовало чуть более тысячи человек, а также тот факт, что в нашей посткоммунистической стране не было ни забастовочного опыта, ни установок на борьбу с администрацией в менталитете граждан, это явление действительно можно назвать новым и очень серьезным. Эксперты прогнозируют, что в 2008 году в забастовках примут участие уже десятки тысяч человек. Конфликты в социальных системах бизнеса представляют серьезную угрозу для развития и благополучия российских и иностранных компаний. Риски трудовых конфликтов в производственных социальных системах – область малоисследованная. Эти риски чрезвычайно опасны и сильно недооценены. В качестве аналогии можно привести возгорание торфяников.

Начавшийся в прошлом году кризис на рынке ипотечных бумаг, который вначале выглядел вполне безобидно, грозит перерасти в обвал всей мировой экономики. Ничего подобного ранее не было, несмотря на весьма обширный опыт человечества, неоднократно переживавшего финансовые катаклизмы. Первый из хорошо известных крахов рынка случился в 1557 году в Габсбургской империи. Впоследствии подобные события стали происходить все чаще. В XVIII веке было отмечено восемь финансовых катаклизмов разной величины, а в XIX веке – 20. В ХХ веке только широкомасштабных финансовых катастроф было не менее 12. Это без учета несчетного числа валютных кризисов и мелких крушений отдельных рынков.

Особенность современных кризисов заключается в том, что финансовые риски реализуются в качественно иной среде, которая, будучи взращенной на идеях глобализации, отличается чрезвычайно высокой «питательностью» для различного рода угроз в самых разных сферах – политике, финансах, инвестициях, экономике. Поскольку она только начала формироваться, с каждым годом будут не только расширяться масштабы финансовых катастроф, но и увеличиваться их глубина. Именно эта новая среда обуславливает крайнюю зыбкость экономического развития России. Подобную шаткость не способен укрепить даже процесс умножения числа позитивных макроэкономических факторов, влияющих на экомику. Как ни парадоксально, уверенность в их способности обеспечить стабильность как раз может стать причиной будущих невзгод россиян.

Впрочем, это лишь частный случай тех невзгод, которые могут обрушиться на Россию в ближайшие годы. Авторы национального доклада «Риски финансового кризиса в России» уверены, что подобный сценарий возникновения кризисных явлений в экономике является одним из множества вариантов развития событий. По мнению Якова Миркина, директора Института финансовых рынков Финансовой академии при Правительстве РФ, риски финансового кризиса в России стали абсолютно реальными именно в 2008 году. Причем разразиться новой катастрофе не помешают ни огромные золотовалютные резервы Банка России, ни благоприятная ценовая конъюнктура внешних сырьевых рынков, ни положительная динамика внутреннего производства.

Главная опасность сегодня – слишком высокая корреляция между финансовым сектором России и глобальными рынками. Цены на российские финансовые активы чрезмерно зависят от иностранных инвесторов. По существующим оценкам, в настоящее время на фондовом рынке нерезиденты обеспечивают около 70% спроса на отечественные бумаги. В то время как обороты торгов депозитарными расписками на российские акции составляют не менее 50% внутреннего рынка. Это создает высокую зависимость стоимости российских ценных бумаг от инвестиционных решений глобальных инвесторов, вложения которых носят в основном спекулятивный характер. Поэтому любое изменение настроений в стане инвестиционных менеджеров способно привести если не к краху рынка, то к значительным «турбулентностям» в отдельных сегментах финансовых рынков и даже в целых отраслях экономики.

Однако данный прогноз не является долгосрочным. По заключениям многих экспертов, если в течение ближайших 1,5 лет отечественный рынок проявит стойкость к «финансовой инфекции», то после 2009 года опасность финансового кризиса будет только увеличиваться. Причина заключается в том, что в 2009–2011 годах будут нарастать угрозы, связанные с чрезмерной концентрацией финансовых рисков. Испытанию на прочность могут подвергнуться в первую очередь валютный и инвестиционный рынки. Внутренний финансовый рынок рискует чересчур перегреться (что приведет к укреплению рубля) и подвергнуться валютной атаке при первых признаках переоцененности отечественной валюты. Хуже всего то, что эти новые опасности не исключают возможности реализации угроз импортированного кризиса. Напротив, все эти риски суммируются. Даже в случае реализации лишь одного из трех возможных сценариев способность российской финансовой системы противостоять угрозам серьезно ослабляется. Слишком уж шаткое финансовое основание у сегодняшнего экономического подъема России. За многие годы непрекращающейся банковской реформы Банк России так и не сумел создать систему рублевого рефинансирования коммерческих банков в качестве канала денежной эмиссии.